차례:
10 월 19 일 (월) 뉴욕 증권 거래소 개장 당시 매수 주문 대비 매도 주문 수의 불균형이 심해 시장 개방이 지연됐다.
1987 년 10 월 19 일 월요일, 전 세계 주식 시장이 급격히 하락하여 주주들이 단기간에 엄청난 돈을 잃었습니다. 주가의 하락은 홍콩 시장에서 시작되어 서쪽으로 유럽으로 퍼져 다른 시장이 이미 상당한 하락을 경험 한 후 미국 시장을 강타했습니다.
Dow Jones Industrial Average (DJIA)는 508 포인트 하락한 17,38.74로 22.6 % 하락했습니다. 이는 1929 년 10 월 28 일 12.82 % 하락을 넘어 주식 시장 역사상 가장 큰 일일 주가 하락률이되었습니다. 그날은 "블랙 먼데이"로 알려졌습니다. 원인은 무엇이며 충돌로 인해 어떤 변화가 발생했으며 다시 발생할 수 있습니까?
충돌에 이르게
1986 년 초, 1980 년대 초의 불황으로부터의 빠른 회복이 둔화되기 시작했습니다. 1987 년 8 월 DJIA는 2,722 포인트로 정점을 찍어 올해 44 % 상승했습니다. 1986 년 초 OPEC의 붕괴로 원유 가격이 연중 50 % 이상 하락하면서 시장의 불확실성이 더욱 커졌습니다.
1980 년대에 주식 시장은 강한 상승세를 보였습니다. 주가가 수익을 앞지르면서 주가 수익 (P / E) 비율이 높아지고 많은 재무 평론가가 시장을 과대 평가 된 것으로 간주했습니다. 주가는 연기금과 같은 새로운 투자자가 주식 시장에 유입되면서 상승세를 보였다. 기업이 인수 과정에서 발행 된 부채와 관련된이자 비용을 공제 할 수 있도록 허용하는 세법을 변경하면 잠재적 인 인수 대상 기업의 수가 증가하고 주가가 상승했습니다. 폭락 직전 몇 달 동안, 전 세계적으로 금리가 상승하기 시작하고 미국 달러의 하락이 인플레이션에 대한 우려로 이어지면서 거시 경제 전망이 다소 흐려졌습니다.
10 월 14 일 수요일 아침 뉴스 기관은 주식 시장에 부정적인 영향을 미칠 수있는 두 가지 기사를 보도했습니다. 첫째, 미국 하원의 방법 및 수단위원회는 금융 합병과 관련된 세금 혜택을 없애기위한 법안을 제출하여 잠재적 인 인수 후보 인 주식의 가치를 낮추었습니다. 둘째, 상무부는 무역 적자가 예상보다 크게 낮아 달러가 하락하고 금리가 상승했다고 발표했습니다. 수요일 말까지 시장은 3.8 % 하락했다가 다음날 2.4 % 하락했습니다. 시장은 이제 8 월 25 일 사상 최고치에서 12 % 하락했습니다.
10 월 15 일 목요일,이란은 쿠웨이트의 주요 석유 항구에서 누에 미사일을 발사 하여 10 월 15 일 목요일 미국 소유의 초유 조선 Sungari를 공격했습니다. 다음날 아침이란은 미사일로 MV Sea Isle City를 신고 한 또 다른 배를 공격했습니다. 10 월 19 일 아침, 두 척의 미국 전함이이란의 Sea Isle City 에 대한 밀 공격에 대응하여 페르시아만에서이란 석유 플랫폼을 포격했습니다.
10 월 16 일 금요일, 런던 시장은 허리케인 바람이 영국과 유럽 일부를 휩쓸어 예기치 않게 문을 닫았습니다. DJIA는 기록 볼륨에서 또 다른 4.6 %를 떨어 뜨 렸습니다. 제임스 베이커 재무 장관은 가격 하락에 대한 우려를 표명했습니다. 주말까지 S & P 500 지수는 9 % 이상 하락했습니다. 1 주에 가까운 기록적인 하락세는 다음 주에 펼쳐질 혼란의 무대가 될 것입니다.
1980 년부터 1987 년 시장 붕괴까지의 S & P 500 주가 지수 및 관련 주가 수익률의 성장을 보여주는 그래프.
"Black Monday:"1987 년 10 월 19 일
10 월 19 일 (월) 뉴욕 증권 거래소 개장 당시 매수 주문 대비 매도 주문 건수의 불균형이 심해 개장이 지연됐다. 시장이 열렸을 때, 그것은 상당히 낮아져 포트폴리오 보험사의 모델이 하락세로 매도하도록 유도했습니다. 기록적인 거래량은 주식 청산 시스템을 압도하여 거래 실행이 1 시간 이상 늦게보고되어 거래자들 사이에 혼란을 야기한 것으로 알려졌습니다. 하루가 끝날 무렵 DJIA는 508 포인트 하락한 1,738.74로 하루 22.61 % 하락했으며 이는 시장 역사상 최악의 수치입니다. 로널드 레이건 대통령은 급증하는 연방 적자가 미국 역사상 가장 큰 일일 월스트리트 붕괴의 계기가되었다고 언급했습니다.
10 월 말까지 홍콩, 호주, 스페인, 영국, 캐나다 및 미국의 주식 시장은 모두 20 % 이상 하락했습니다. 뉴질랜드 시장은 1987 년 최고점 대비 약 60 % 하락하여 가장 큰 피해를 입 었으며 회복하는 데 몇 년이 걸릴 것입니다.
시장 붕괴의 결과로, 1987 년 12 월, 전 세계의 저명한 경제학자 33 명이 워싱턴 DC에서 만났습니다. 그룹은 1929 년 주식 시장 붕괴 이후의 대공황을 연상시키는 추가 경제 하락을 예측했습니다. 끔찍한 예측은 이루어지지 않았고 1987 년과 1988 년 내내 경제 성장이 재개되었으며, DJIA는 1989 년 8 월 충돌 전 최고치 인 2,722 점에 도달했습니다.
1987 년 7 월 19 일부터 블랙 먼데이 붕괴와 1988 년 1 월 10 일까지 시장의 느린 회복까지의 다우 존스 산업 평균 그래프.
충돌의 원인
돌이켜 보면 1987 년 주식 시장 붕괴에 대한 설명은 과대 평가, 프로그램 거래, 비 유동성, 시장 심리와 같은 많은 설명이 있습니다. 그 당시 새로운 혁신 중 하나는 포트폴리오 보험으로 기관 투자자들이 시장이 하락할 경우 하락 위험을 제한하기 위해 선물 시장에서 주가 지수를 공매도했습니다. 포트폴리오 보험은 기관 투자자가 상승하는 시장의 혜택을 누리면서 하락하는 시장에서 주식 포트폴리오를 보호 할 수 있도록 설계되었습니다.
월스트리트에서 컴퓨터 사용이 증가함에 따라 프로그램 거래라고하는 컴퓨터에 프로그래밍 된 알고리즘을 기반으로 주식과 선물을 거래 할 수있었습니다. 프로그램 거래에서 컴퓨터는 주식 또는 선물의 매매 주문을 빠른 속도로 실행합니다. 많은 비난 프로그램이 시장이 하락하는 동안 컴퓨터가 주식을 팔면서 충돌을 심화시킨 에이전트 중 하나로 거래됩니다. 이날 거래의 약 절반은 프로그램 거래를 통해 구현 된 포트폴리오 보험을 갖춘 소수의 기관에서 이루어졌습니다. 프로그램 거래의 잠재적 인 위험에 대해 경고 한 하원 의원 Edward Markey는 "프로그램 거래가 주요 원인"이라고 말했습니다. 시장 메커니즘에 관한 대통령 태스크 포스는 붕괴를 일으키는 포트폴리오 보험에 가장 큰 중요성을 부여했습니다.
충돌로 인한 변경
금융 시장을 진정시키기 위해, 연방 준비 은행의 Alan Greenspan 회장은“국민 중앙 은행으로서의 책임과 일관되게 연준은 오늘 금융을 지원하기위한 유동성의 원천 역할을 할 준비가되어 있음을 확인했습니다. 경제 및 금융 시스템.” 대중의 눈에 Fed는 은행이 금융 기관에 계속 대출하도록 장려했습니다. 10 월 19 일 주간에 10 개의 뉴욕 최대 은행은 증권사 대출을 거의 두 배로 늘 렸습니다. 연방 준비 은행의 대응은 정상 기능으로 복귀 할 수 있도록 금융 시장을 치유하는 데 중요한 것으로 간주되었습니다.
붕괴의 결과로 규제 당국은 시장에 통일성을 제공하기 위해 거래 청산 프로토콜을 개입시키고 정밀 검사했습니다. 예외적으로 큰 가격 하락의 경우 거래소가 개입하여 거래를 중단 할 수 있도록 "회로 차단기"라는 규칙이 개발되었습니다. 또 다른 큰 폭락을 방지하기 위해 뉴욕 증권 거래소는 S & P 500 주가 지수가 7 %, 13 % 또는 20 % 하락할 때 일시적으로 거래를 중단하여 투자자들에게“시장 변동성이 높은 기간 동안 정보에 입각 한 선택을 할 수있는 능력을 제공합니다..”
경제학자 앨런 그린스펀 (Alan Greenspan)은 1987 년부터 2006 년까지 미국 연방 준비 제도 이사회 의장을 역임했습니다.
주식 시장이 또 다른 붕괴를 준비하고 있습니까?
1987 년 이후로 우리는 주식 시장이 한 번 크게 하락했고 약간의 조정이있었습니다. 주식 시장이 2007 년 10 월 정점에서 2009 년 3 월까지 거의 50 % 하락한 2008-2009 년 대 불황기에는 시장이 2007 년 정점으로 회복되기까지 2013 년까지 걸릴 것입니다. 2007 년부터 2009 년까지의 주식 가격 하락은 1987 년에 경험 한 갑작스러운 하락과 비교할 때 느린 움직임의 추락이었습니다.
1988 년에 도입 된 "회로 차단기"규칙은 그 이후로 한 번만 사용되었습니다. 이것은 시장이 하루 만에 7 % 이상 하락한 1997 년 10 월 말 미니 크래시 때였습니다. 350 포인트 하락으로 주식, 옵션 및 지수 선물 시장이 30 분 동안 중단되었습니다. 거래가 재개 된 후 가격은 계속해서 급락하여 550 포인트 회로 차단기 지점에 도달했습니다. 다시 한 번 시장이 30 분 동안 문을 닫았고 정상 장 마감 시간이 거의 끝나 가기 때문에 다음날 아침까지 시장이 열리지 않았습니다. 다음날 인 10 월 28 일 화요일, 시장은 급등하기 전에 하락했습니다. 분명히, 회로 차단기는 의도 한 작업을 수행하고 패닉 판매의주기를 끊기 위해 시장 거래에 몇 분을주었습니다.
따라서 질문에 대한 대답은 '예'입니다. 1987 년 이후 한 번 이상 그랬던 것처럼 주식 시장은 다시 붕괴 될 수 있습니다. 그러나 다음 시장은 1987 년 붕괴보다 더 오래 걸릴 것입니다. 속담을 인용하자면,“역사는 거의 반복되지 않습니다. 그러나 종종 운율이 있습니다.” 결론은, 당신이 주식 투자자라면, 시장이 사상 최고치를 기록하더라도 항상 약간의주의가 필요하다는 것입니다.
2019 년부터 2020 년까지 S & P 500 지수 차트는 2020 년 3 월 COVID-19 전염병으로 인해 주가가 크게 하락한 것을 보여줍니다.
참고 문헌
- Metz, Tim. Black Monday: The Catastrophe of October 19, 1987, and Beyond . 윌리엄 모로 앤 컴퍼니, Inc. 1988.
- 칼슨, 마크. 연방 준비 제도 이사회의 대응에 대한 논의와 함께 1987 년 주식 시장 붕괴의 간략한 역사 . Financial and Economics Discussion Series Divisions of Research & Statistics and Monetary Affairs Federal Reserve Board, Washington, DC 2006 년 11 월.
- Geisst, Charles R. Wall Street: 역사 . 개정판. 옥스포드 대학 출판부. 1997.
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