통화 스왑 : 동시 현물 및 선물 거래

스왑 거래는 외환 선물 구매 또는 판매 거래와 함께 동시 외환 현물 구매 또는 판매 거래입니다. 외환 시장에서 스왑 거래는 때때로 매도 및 매수 또는 매수 및 매도라고합니다.

일반적인 스왑 거래를 살펴 보겠습니다. 년 1 월 5 일 ^일 월 5 일에 나중에 1 달 -, 상인은 99.80에서 $ / 엔 스왑 거래 (90-80) 및 구매 $ 1,000,000로 진입 함과 동시에이 98.90에서 $ 1,000,000 판매하는 데 동의로 (90 스왑 포인트 99.80 자리) ^일. 이 거래에 대한 현금 흐름을 살펴 보겠습니다.



1 월 5 일	2 월 5 일
+ $ 1,000,000	-$ 1,000,000
-99,800,000 엔	+98,900,000 엔

스왑 거래의 주요 특징 중 하나는 현물 거래가 반대 선물 거래와 정확히 일치하기 때문에 통화 노출이 없다는 것입니다.

이는 현물 금리가 99.80에서 99.60으로 이동하면 통화 스왑의 선도 레그가 나란히 이동하여 달러와 엔의 금리 차이를 반영하는 90 스왑 포인트 차이를 유지하기 때문입니다.

현물 $ / 엔 99.80 -90 스왑 포인트 선물 환율 $ / 엔 98.90
현물 $ / Yen 98.90 -90 스왑 포인트 선물 환율 $ / Yen 98.00

달러 / 엔 이자율 차이는 동일하게 유지되며 통화 노출이 없습니다.

스왑 견적은 어떻게됩니까?

£ / $ 현물 금리는 1.3340-1.3345이고 기업 재무가 은행에 전화를 걸어 £ / $ 1 개월 스왑 견적을 요청합니다. 은행은 130-120 1 개월 스왑 금리를 제시합니다. 스왑 금리는 1 개월 선물 환율과 정확히 동일하게 표시됩니다. 기업 재무는 한 달 동안 스털링을 사고 팔기를 원합니다. 그는 스털링 선물을 매도 할 때 은행의 입찰 률 인 130 스왑 포인트를 사용합니다. 이제 거래의 매수 측에 대해 은행은 일반적으로 매도 및 매도 현물 금리 사이의 중간 금리를 사용합니다. 앞서 논의했듯이, 현물 금리와 선물환 금리의 차이가 인용 된 스왑 포인트 (이 경우 130 스왑 포인트) 인 한 현물 금리의 수준은 중요하지 않습니다.

따라서 기업 재무는 한 달 동안 130 스왑 포인트에 스털링을 판매했습니다. 아웃 라이트 포워드 금리는 무엇입니까? 호가 선물 포인트 (이 경우 130-120)가 왼쪽에서 오른쪽으로 내려가는 경우 기본 통화 (이 경우 영국)는 할인 선물 (스털링 이자율이 달러 이자율보다 높음)에 있습니다. 포인트는 현물 요금에서 차감됩니다. 전방 포인트가 왼쪽에서 오른쪽으로 올라갈 경우 포인트가 스팟 요금에 추가됩니다.

이 예에서 현금 흐름을 살펴보고 기업 재무가 £ 1,000,000를 매수하고 £ 1,000,000를 스왑의 선도 레그로 매도하기를 원한다고 가정 해 보겠습니다.



통화 현물 / 앞으로	+/-	율
£ 스팟	+ 1,000,000	1.3342
$ 스팟	-1,334,200
£ 앞으로	-1,000,000	1.3212
$ 앞으로	+ 1,321,200

왜 통화 스왑을 사용합니까?

회사가 통화 스왑을 원할 수있는 4 가지 주요 이유가 있습니다. 첫 번째이자 가장 가능성이 높은 것은이자 차이의 변화를 추측하는 것입니다. 예를 들어, 기업 재무는 순금 투자 또는 자산을 보유하고 있으며 달러 부채가있을 수 있습니다. 재무는 영국과 미국 간의이자 차이가 다음 달에 좁아 질 것이라고 생각할 수 있습니다. 회사는 한 달 동안 스왑을하고 그 자리에서 스털링을 매도하고 다시 매수하기를 원할 수 있습니다.

£ / $ 스왑 호가 = 현물 1.3350-60 및 1 개월 선물 150-140

이 회사는 1.3355 현물에서 £ 15,000,000를 판매하고 $ 20,032,500를 매입합니다.

회사는 1.3215 선도에 £ 15,000,000를 매수하고 $ 19,822,500를 매도합니다.

낮 동안 영국 금리가 더 낮았다 고 가정 해 봅시다. 회사는 은행에 1 개월 통화 스왑 견적을 요청합니다. 은행은 110-100을 인용하여 금리가 좁아 졌다는 것을 보여줍니다. 그런 다음 회사는 반대 스왑을 수행하고 현물에서 스털링을 매수하고 110 스왑 포인트에 스털링을 선물합니다. 현물 금리가 약 1.3350이라고 가정하고 모든 현금 흐름을 살펴 보겠습니다. 아래 표에서 회사가 연속 통화 스왑에서 $ 45,000의 수익을 창출하는 것을 볼 수 있습니다.



스팟 날짜	스왑 포인트	전달 날짜
2010 년 2 월 1 일		2010 년 3 월 1 일
-£ 15MM + 20,032,500	150/140	+ £ 15MM-19,822,500
+ £ 15MM-20,025,000	110/100	-1,500 만 파운드 +19,860,000
+ $ 7,500		+ $ 37,500

자금 운영

회사는 국내 시장보다 3 개월 동안 해외에서 달러를 빌리는 것이 더 쉬울 수 있습니다. 스왑 거래를 사용하여 달러를 빌리면 환율 위험없이이를 수행 할 수 있습니다. 본질적으로 그들은 필요한 달러를 그 자리에서 사서 3 개월 앞으로 팔 것입니다.

포워드 확장 및 롤오버

영국 회사가 일본에서 특정 날짜에 상품을 구매하기로 계약했으며 상품 대금을 엔으로 지불했습니다. 어떤 이유로 선적이 몇 주 동안 지연되고 회사는 통화 노출이 있기 때문에 엔화에 앉기를 원하지 않습니다. 그래서 그것은 통화 스왑에 들어가서 스털링을 위해 그 자리에서 엔을 팔고 그들이 필요할 때 엔을 다시 살 수 있습니다. 이러한 방식으로 회사는 어떠한 통화 노출도 발생하지 않습니다.

이자 차익 거래

회사가 두 통화 간의 미래이자 차이에 대한 관점을 취할 때 선물환 거래에 대한 선물환에 통화 스왑을 사용할 수 있습니다. 이것은이자 차익 거래의 한 형태입니다. 선물 선물에 대한 선물 거래에는 한 번의 만기에 대한 매수 / 매도 또는 매도 / 매수 스왑과 다른 만기에 대한 반대 스왑이 포함됩니다. 이것이 선물환 거래에 대해 $ / Yen 선물환을 가정 할 때 현금 흐름이 어떻게 보이는지입니다.

1 월 18 일 현물 + $ 1M-Yen 99,500,000 at 99.50

2 월 18 일 Forward-$ 1MM + Yen 98,900,000 at 98.90

1 월 18 일 스팟-$ 1M + Yen 99,600,000 at 99.60

4 월 19 일 Forward + $ 1M-Yen 98,100,000 at 98.10

선물환 거래에 대해 선물환에서 900,000 엔 (약 $ 9,000)의 수익을 올립니다.