대학은 그만한 가치가 있습니까?

대학은 비용의 가치가 있습니까?: 학자금 대출 버블에 대한 데이터 기반 분석

소개

2013 년 7 월 현재 총 학자금 대출 부채는 1 조 2 천억 달러에 달하여 미국에서 가장 큰 비 모기지 형태의 가계 부채로 신용 카드 및 자동차 대출을 능가했습니다. 학자금 대출 부채의 증가를 감안할 때 대학 교육의 가치가 학비, 대출금 및 대출이자에 해당하는 가치가 있는지에 대한 많은 우려가있었습니다. 이로 인해 많은 개인과 언론 매체가 학자금 대출 거품의 존재 가능성을 높이고 있습니다.

2010 년 6 월 학자금 대출 부채가 전국 신용 카드 부채 금액을 8,300 억 달러를 넘어선 이후로 전문가 및 소비자 간행물은 학자금 대출 거품의 가능성에 대해 추측했습니다. 2010 년 8 월 월스트리트 저널의 한 기사는“미결제 교육 부채의 증가는 가재와 같다… 총 학생 부채의 증가는 느리지 만 꾸준하게 발생하므로 물이 끓는 것을 눈치 채면, 당신은 이미 요리되었습니다.” 2012 년 3 월 워싱턴 포스트 파산 변호사의 80 % 이상이 학자금 대출 구제를 원하는 학생의 수가 크게 증가했다고보고했습니다. 이 주제는 최근 전문 출판물에서 밝혀졌습니다. 2013 년 7 월 Syracuse University의 Mitchell Franklin 교수는 The CPA Journal 에“학자금 대출 산업은 납세자들에게 상당한 비용을 초래할 다음 실패 영역이 될 것”이라고 썼습니다. 마지막으로, 롤링 스톤 잡지의 비열한 사설에서 Matt Taibbi는 고등 교육을 위해 돈을 쉽게 빌릴 수 있도록 연방 정부를 비판합니다.

학자금 대출 거품의 복잡성에 들어가기 전에 먼저 정의를 개발해야합니다. Ivana Kubicova와 Lubos Komarek은 거품을“갑작스럽고 중요한 역 조정 가능성과 함께 자산의 시장 가격이 기본 가치에서 폭발적이고 비대칭 적으로 일탈”하는 것으로 정의합니다. 이 정의는 설명에서는 좋지만 버블 수정에 대한 설명에서는 너무 구체적입니다. Kubicova와 Komarek이 "갑작스럽고 중요한 역 보정"에 대해 이야기 할 때 암시하는 것처럼 거품이 반드시 "팝"할 필요는 없습니다. 거품은 또한 약간의 관심을 끌기 위해 천천히 부드럽게 수축 될 수 있습니다. 또한 Kubicova와 Komarek은 수정의 "가능성"을 열어 정의에서 붕괴되지 않는 거품을 포함합니다.상당한 수의 자산 가격 거품이 실제로 발견되기 때문에 이후 에 보정 세트, 우리는 거품 만 포함됩니다 우리의 정의의 붕괴가. Hans Lind의 작업에서 다른 정의를 찾을 수 있습니다.“자산의 (실제) 가격이 처음에 몇 개월 또는 몇 년에 걸쳐 극적으로 상승한 다음 거의 즉시 급격히 하락하면 거품이 있습니다.” 그는 가격의 "극적인"변화를 정량화하는 것에 대한 구체적인 측정을 계속합니다. 그러나 정의에“극적인”을 포함하면 국가의 국가 부채와 같은 것들을 포함하도록 거품이 넓어지며, 이는 장기간에 걸쳐 점진적으로 증가 할 수 있지만 기하 급수적으로 증가 할 수 있습니다. 이 백서의 목적을 위해 Kubicova와 Komarek 및 Lind의 정의를 결합하여 학자금 대출 거품을 볼 수있는 자체 프레임을 만들 수 있습니다. 따라서 자산 가격 거품은 다음과 같이 정의됩니다. 자산의 시장 가격이 몇 개월 또는 몇 년에 걸쳐 기본 가치에서 비대칭 적으로 이탈하여 필연적으로 가격 하락으로 볼 수있는 상당한 역 조정으로 이어집니다.

에서 불합리한 풍부 , 로버트 쉴러는 자산 가격 거품의 몇 가지 특성을 설명합니다. 그중에서 그는 소비자 문화와 뉴스 매체가 자산이 좋은 구매라고 주장함으로써 종종 거품을 퍼뜨린다 고 언급합니다. Shiller의 분석을 학자금 대출에 적용하기 위해 현 세대는 높은 대학 등록금이 결국 예상되는 미래 수입으로 인해 장기적으로 균형을 이룰 것이라는 사고 방식을 가질 수 있습니다. 대학 학위는 직업을 얻기 위해 더 많은 지식 기반이 필요한 서비스 경제로의 전환으로 인해 새로운 고등학교 졸업장이되었습니다.

Shiller는 또한 거품이 종종 피드백 루프를 가지고 있다고 언급하며, 이는 가격이 상승 할 것이라는 추측으로 인해 더 많은 가격 상승으로 이어지는 초기 가격 상승을 설명합니다. 이 고리가 학자금 대출 시장에서 반드시 발견되는 것은 아니지만, 대학에 대한 일반적인 요구 가 원인 이라고 가정하겠습니다. 학생들은 동료들이 대학에 다니기 위해 높은 가격을 지불하는 것을보고 그 투자가 그만한 가치가 있다고 믿습니다. "모두가 그렇게한다면 나쁜 생각 이 아닐 수 없습니다 !" 이로 인해 수요가 증가하고 가격이 더 높아지고 더 많은 학생들이 대학에 다니게됩니다 (대학에 진학하는 학생 수가 훨씬 더 많기 때문입니다).

"앵커의 연약함"은 Shiller가 그의 책의 전체 장을 기반으로하는 주제입니다. 그는 사람들이 우발적 인 미래의 결정을 미리 생각하는 데 어려움을 겪는 상황을 설명합니다. 상황에 대한 논리적 평가보다는 개인 이 어떻게 느끼는지 에 따라 결정이 내려집니다. 이것은 학생들이 자신의 진로에 대한 명확한 생각없이 자신의 전공을 결정하는 것과 비슷합니다. 대학에 가기로 한 결정조차 대출 및 학비와 관련된 비용과 혜택을 고려하지 않고 종종 내려집니다.

현재 정치인들은 학자금 대출 금리를 변경하기위한 제안을 모색하고 있으며, 이는 가능한 거품을 부풀 리거나 축소시킬 수 있습니다. 현재 논의되고있는 정책은 국가의 장기적인 경제 건전성을 결정하는 데 필수적입니다. 정책 입안자들은 학자금 대출 시장에서 또 다른 자산 가격 거품이있을 경우 그 가능성을 인식하고 미래에 다가올 가능성을 둘러싼 정치적 문제에 대한 입장을 형성해야합니다. 이러한 거품이 터지면 학비가 낮아 지지만 대학에 대한 수요도 낮아져 야합니다. 한 세대의 학생들은 시장 가격이 대학의 기본 가치에 맞춰 조정됨에 따라 대학을“비용 가치가 없다”고 생각할 수 있습니다. 이것은 대학 등록률을 낮추고 교육 수준이 낮은 인구로 이어질 것입니다. 장기적으로이것은 구조적 실업과 수백만 명의 학생들이 채무 불이행을 의미합니다. 이로 인해 대출 기관의 파산이 발생하고 미국 근로자의 가치에 대한 신뢰가 떨어질 수 있습니다. 학자금 대출 거품에 대한 더 많은 지식을 얻으려면 이전에 언급 한 것과 같은 과거 거품을 연구해야합니다. 그러나 학자금 대출 시장의 특성에 대한 조사도 시장에 특화된 정책 제안을 형성하기 위해 고려해야합니다. 이 논문의 목적은 학자금 대출 거품의 가능성을 조사하는 것입니다.그러나 학자금 대출 시장의 특성에 대한 조사도 시장에 특화된 정책 제안을 형성하기 위해 고려해야합니다. 이 논문의 목적은 학자금 대출 거품의 가능성을 조사하는 것입니다.그러나 학자금 대출 시장의 특성에 대한 조사도 시장에 특화된 정책 제안을 형성하기 위해 고려해야합니다. 이 논문의 목적은 학자금 대출 거품의 가능성을 조사하는 것입니다.

역사적 거품

미국 역사상 가장 최근의 두 가지 거품은 1990 년대 후반의 닷컴 붐과 2008-2009 년 주택 위기입니다. 닷컴 버블은 인터넷의 인기가 높아지고 상대적으로 저렴한 비용으로 제품을 생산하는 스타트 업 소프트웨어 회사의 출현으로 시작되었습니다. 경제학자들은 인플레이션이 사실상 존재하지 않는“신경제”를 구상했습니다. 왜냐하면 '구 경제'는 전통적인 경제 규칙을 적용한 오프라인 사업으로 이루어 졌기 때문입니다. 주로 가상 기업과 금융 기관으로 구성되는 '신경제'는 이들 기업의 성공과는 무관 한 경제 자료를 만들었다. IPO "squatters"는 일반적인 주소 (www.business.com; www.loans.com)의 이름과 상표 (예:세계 레슬링 연맹 (World Wrestling Federation))을 $ 50 ~ $ 100 달러에 구매하고 소유자와 투자자가 엄청난 금액으로 구매하기를 기다렸습니다. 벤처 자본가들은 IPO 주소가 미래의 물결이 될 것이라는 주장을보고 경험이 거의없고 최소한의 사업 계획을 가진 신생 기업에 막대한 투자를했습니다. NASDAQ 주가 지수는 닷컴 기업이 밤새 수십억 달러를 모금하면서 1996 년과 2000 년 사이에 600 포인트에서 5000 포인트로 급증했습니다.

2000 년 초에 투자자들은 닷컴의 꿈이 투기 적 거품으로 바뀌 었다는 사실을 깨달았습니다. NASDAQ은 2002 년에 5000에서 600으로 급락했습니다. Microstrategy와 같은 이전 신생 기업은 주당 $ 3500에서 $ 4로 떨어졌습니다. "신경제"개념은 오류가되었습니다. 투자자들은 주식 시장에 돈을 쏟아 붓고 경제가 불황에 빠질 것이라는 경고 신호를 무시하고 그 결과 수백만 달러를 잃었습니다. 동시에 회계 스캔들이 터져 대기업과 미국 주식 시장에 대한 소비자의 신뢰를 훼손했습니다. 연방 준비 은행은 출혈을 막기 위해 금리를 인하했지만 NASDAQ은 그 이후로 1996 년 수준으로 회복 된 적이 없습니다.

미국 주택 시장의 위기는 경제 역사상 가장 큰 투기 거품 중 하나로 여겨져 왔습니다. 2000 년과 2006 년 사이에 주택 가격이 급격히 상승 (연간 약 12 %)하면서 주택 건설 붐을 일으켰습니다. 주택의 지각 가치는 주택 가격으로 측정 할 수 있고, 근본적인 가치는 주택 임대 가치에서 확인할 수 있습니다. 자산의 기본 가치는 미래 수익의 합계와 같습니다. 임대료는 집의 기본 가치로 사용할 수 있습니다. 집이 얻는 수익은 거주자의 머리 위에 지붕 형태이기 때문입니다. 따라서 향후 임대의 현재 가치는 주택의 임대 가치로 대략적으로 측정 할 수 있습니다. “미국 주택 가격 대 소유자 동등 임대료”그래프는 주택 가격과 기본 가치의 편차를 보여줍니다. 데이터는 S &주택 가격 지수 및 소유자 등가 임대료에 대한 P / Case-Shiller 측정 값. 1999 년은 주택 및 임대 가격을 소비자 물가 지수로 조정하는 기준 연도로 사용되었습니다. 주택 가격 지수를 임대 지수로 나누면 가격 대비 가치 비율을 얻을 수 있습니다 (표 참조). 이 비율은 기본 가치 대비 주택 가격의 과대 평가를 보여준다. 가격 대비 가치 비율이 높으면 주택이 과대 평가되었음을 의미합니다. 이 표는 주택 거품이 터지기 직전 인 2006 년과 2007 년 사이에 비율이 최고치를 기록했음을 나타냅니다. 이로 인해 결국 주택 가격이 임대료에 가까워져 비율이 떨어지고 궁극적으로 거품이 터지는 현상이 발생하는 수정이 이루어졌습니다.1999 년은 주택 및 임대 가격을 소비자 물가 지수로 조정하는 기준 연도로 사용되었습니다. 주택 가격 지수를 임대 지수로 나누면 가격 대비 가치 비율을 얻을 수 있습니다 (표 참조). 이 비율은 기본 가치 대비 주택 가격의 과대 평가를 보여준다. 가격 대비 가치 비율이 높으면 주택이 과대 평가되었음을 의미합니다. 이 표는 주택 거품이 터지기 직전 인 2006 년과 2007 년 사이에 비율이 최고치를 기록했음을 나타냅니다. 이로 인해 결국 주택 가격이 임대료에 가까워져 비율이 떨어지고 궁극적으로 거품이 터지는 현상이 발생하는 수정이 이루어졌습니다.1999 년은 주택 및 임대 가격을 소비자 물가 지수로 조정하는 기준 연도로 사용되었습니다. 주택 가격 지수를 임대 지수로 나누면 가격 대비 가치 비율을 얻을 수 있습니다 (표 참조). 이 비율은 기본 가치 대비 주택 가격의 과대 평가를 보여준다. 가격 대비 가치 비율이 높으면 주택이 과대 평가되었음을 의미합니다. 이 표는 주택 거품이 터지기 직전 인 2006 년과 2007 년 사이에 비율이 최고치를 기록했음을 나타냅니다. 이로 인해 결국 주택 가격이 임대료에 가까워져 비율이 떨어지고 궁극적으로 거품이 터지는 현상이 발생하는 수정이 이루어졌습니다.이 비율은 기본 가치 대비 주택 가격의 과대 평가를 보여준다. 가격 대비 가치 비율이 높으면 주택이 과대 평가되었음을 의미합니다. 이 표는 주택 거품이 터지기 직전 인 2006 년과 2007 년 사이에 비율이 최고치를 기록했음을 나타냅니다. 이로 인해 결국 주택 가격이 임대료에 가까워져 비율이 떨어지고 궁극적으로 거품이 터지는 현상이 발생하는 수정이 이루어졌습니다.이 비율은 기본 가치 대비 주택 가격의 과대 평가를 보여준다. 가격 대비 가치 비율이 높으면 주택이 과대 평가되었음을 의미합니다. 이 표는 주택 거품이 터지기 직전 인 2006 년과 2007 년 사이에 비율이 최고치를 기록했음을 나타냅니다. 이로 인해 결국 주택 가격이 임대료에 가까워져 비율이 떨어지고 궁극적으로 거품이 터지는 현상이 발생하는 수정이 이루어졌습니다.

이 위기는 특히 저소득층 가정의 경우 주택 융자에 대한 신용이 더 쉬워 졌을 때 시작되었습니다. 2004 년과 2005 년 사이에 서브 프라임 (또는 위험한) 모기지의 비율은 모든 모기지 출처의 약 2 %에서 14 %로 급증했습니다. 대출 기관은 결국 이러한 서브 프라임 모기지를 묶어서 증권화라고하는 과정을 통해 투자자에게 매각 할 수 있음을 발견했습니다. 은행은 이러한 대출 수천 개를 "풀"로 모으고이 풀을 주식으로 나누고 주식을 증권으로 판매합니다. 이러한 증권의 구매자는 모기지를 합산 한 주택 소유자가 만든 모기지 지불금을 징수 할 권리를 얻게됩니다. 이러한 특정 증권을 "모기지 담보 증권"이라고했습니다. 투자자들은 이러한 대출의 위험성을 과소 평가했습니다.이 모기지 담보 증권의 가치가 실제 가치보다 훨씬 높다고 믿었습니다. 이러한 신념은 Standard & Poor 's, Moody 's 및 Fitch와 같은 평가 기관에 의해 추진되었으며, 이러한 서브 프라임 모기지 중 상당수가 매우 안전한 트리플 A 등급을 부여하여 투자자들이 대출이 실제로 얼마나 위험한지 간과하게했습니다.

결국 주택 공급이 수요를 초과했습니다. 모기지 불이행은 경제 활동의 전반적인 감소로 인해 증가하기 시작하여 공급을 앞당기 고 가격이 하락했습니다. 2007 년부터 주택 가격이 하락하기 시작하면서 악순환 또는 피드백 루프가 발생했습니다. 더 많은 사람들이 집에서 대출 한 대출금을 갚을 수 없다는 사실을 깨달으면서 연체율이 증가했습니다. 연체율이 상승함에 따라 모기지 담보 증권의 가치가 하락하여 이러한 대출을 제공 한 은행에 큰 손실을 입혔습니다. 그 결과 은행들은 신용을 강화하여 가계 및 기업 지출을 줄였고, 이로 인해 주택 가격이 더욱 하락했습니다. 2007 년 10 월부터 2009 년 4 월 사이에 금융 부문의 모기지 관련 손실은 국제 통화 기금 (International Monetary Fund)이 추정 한대로 2,400 억 달러에서 1 조 4 천억 달러로 증가했습니다.투자자들이 미국에서 일어난 일이 집에서 일어날 것이라는 두려움 때문에 국제 은행 시스템에 대한 신뢰가 약화되었습니다. 2009 년 말까지 연방 준비 은행은 경제 활성화를위한 최후의 시도로 연방 기금 금리를 5 %에서 거의 0 %로 삭감했습니다. 그럼에도 불구하고 글로벌 경기 침체가 이어지면서 2009 년 중반까지 실업률이 10 %를 넘어 섰습니다.

자산 가치

주택 거품을 연구하는 데 사용 된 접근법은 학자금 대출의 거품을 연구하는 데에도 사용할 수 있습니다. 그러나 유사한 접근 방식을 사용하면 몇 가지 합병증이 있습니다. 이는 집의 가치가 대학 학위의 가치와 크게 다르기 때문에 자산 가격 거품에 대한 우리의 정의를 고려할 때 흥미로운 비교 포인트를 제시합니다. 거품이 자산의 기본 가치 에서 비대칭적인 편차를 의미하는 경우,이 가치는 대학 학위를 취득한 사람들이 얻을 수있는 가치를 살펴봄으로써 결정할 수 있습니다. 자산: 학위로 인한 미래 수입의 현재 가치. 학비, 숙식비 및 기타 대학 관련 비용 (재정 지원, 장학금 등의 할인)을 포함한 전체 대학 비용을 감안할 때 시장 가격은 쉽게 결정할 수 있습니다.

또한 주택 위기와는 다른 자산의 특성입니다. 모기지와 달리 학자금 대출과 관련된 재판매 가능한 자산은 없습니다. 이 경우 자산은 대학 학위의 형태로 경력을 쌓기 위해 취득하는 인증입니다. 집의 가치가 떨어지더라도 집은 그대로 있습니다. 대출자는 대출자가 대출금을 갚지 못하면 주택을 되 찾을 수 있습니다. 대학 학위를 되 찾을 수 없으므로 대출 기관이 위험의 대부분을 차지하게됩니다. 주택에서 집에서 얻는 사용 가치는 주거지이며 주택의 시장 가격과 다를 수 있습니다. 학자금 대출에서 대학 학위에서 얻는 용도는 고소득 직업의 전망이며 학위를 받기 위해 지불하는 수업료와도 다릅니다.사용 가치와 시장 가격이 주택 시장과 마찬가지로 학자금 대출 시장에서 연결되어 있는지 여부는 논문에서 더 자세히 조사해야합니다.

또한 집을 구입하기 위해 빚을지는 것은 한 단계의 조치입니다. 사람들은 자산을 얻기 위해 4 년 과정을 거치지 않아도되며 상당한 투자를 한 후 집을 짓거나 구입하는 데 실패하는 경우는 거의 없습니다. 모기지가 지급되면 주택을 구매하고 구매자가 자산을 획득합니다. 학자금 대출을 통해 개인은 졸업하지 못한 경우 대학 학위를 취득하지 않고도 상당한 금액을 저축 할 수 있습니다. 2011 년 4 년제 기관에서 학사 학위를 취득하려는 학부생의 졸업률은 6 년 이내에 59 %였습니다. 이 수치는 다른 기관으로 전학 한 개인을 설명하지 않지만 인구의 상당 부분이 대가를받지 않고 교육에 돈을 투자했다고 말할 수 있습니다.이것은 졸업하지 못한 사람들이 빚진 빚은 갚기가 어렵다는 것을 의미합니다. 왜냐하면이 사람들은 아마도 대학을 졸업하지 않은 사람의 소득을 벌 수있을 것이지만 그들이 낸 학비를 지불해야 할 것이기 때문입니다. 대출. 자산 가격 거품에 관한 한 이것은 전체 학자금 대출 부채의 상당 부분을 차지할 수 있습니다.

거품 감지: 잠재적 인 소스 분석

비용 수입 차이

학자금 대출의 거품이 존재한다면 대학의 가격은 기본 가치를 크게 초과 할 것입니다. 학비는 학위 취득으로 얻은 수입을 넘어서서 상승해야합니다. 내 분석은이 현상의 반대입니다. 저는 대학 학비를 수입과 비교하고 지난 10 년 동안의 진도를 추적합니다. 학자금 대출의 맥락에서 가격 또는 투자는 대학 비용이 될 것입니다. 대학의 '근본 가치'는 고등학교 졸업자와 대학 졸업자 (학사 이상)의 소득 차이를 통해 측정 할 수 있습니다. 이것은 대학의 경제적 이익이 고등학교 졸업장보다 더 높은 소득이기 때문입니다.소득 차이 데이터는 미국 인구 조사국의 인플레이션 조정을 통해 고등학교 및 대학 졸업생 모두의 연간 평균 소득에서 얻은 것입니다. 개인의 평균 근로 수명 동안 소득을 예측하기가 어렵 기 때문에 변동성을 고려하여 가중 평균 연간 소득을 평활화해야합니다. 이는 소득 차이의 변화가 최근 경제 상황의 영향을받지 않도록함으로써 예측에 도움이됩니다. 어떤 사람들은 대학의 가치가 최근에야 상당히 높았다 고 주장 할 수 있지만, 평활화는 이것이 단기적인 현상이 아니라 장기적인 추세임을 알려줍니다. 10 년의 데이터만으로 40 년을 미래로 예측하는 것은 매우 어려울 수 있지만 이동 평균은 현재의 추세뿐 아니라 과거 추세도 고려합니다. 수입을 원활하게하기 위해1991 년부터 시작된 연도의 이동 평균은 2001 년과 2012 년 사이의 중간 소득을 예측하는 데 사용되었습니다. 예를 들어, 1991 년과 2001 년 사이의 중간 연간 소득의 평균은 2001 년의 소득을 찾기 위해 계산되었습니다. 그런 다음, 중간 연간 소득의 평균 1992 년과 2002 년 사이에 2002 년 등의 소득을 찾기 위해 계산되었습니다. 그런 다음 평활화 된 소득의 현재 가치는 할인율 4.4 % (현재 이자율과 동일)로 40 년 (인간의 예상 노동 시간)으로 추정되었습니다. 30 년 국고채). 이것으로부터 대학 진학의 가치가 결정될 수있다. “대학 가치”그래프는 2001 년과 2012 년 사이의 예상 소득 차이를 보여줍니다. 도표는 대학의 가치가 2001 년에서 2007 년까지 증가하고 2007 년 대 불황이 시작된 이후로 감소했음을 보여줍니다.그럼에도 불구하고 대학의 가치는 지난 10 년 동안 약 545,000 달러를 돌파 해 대학 졸업생과 고등학교 졸업생의 평생 소득 사이에 큰 차이가 있음을 나타냅니다.

“대학 가치 (조정되지 않음)”는 이동 평균없이 지난 10 년 동안의 소득 차이를 보여줍니다. 조정되지 않은 값은 2002 년에서 2005 년 사이에 대학 가치가 하락한 반면 이동 평균 값은 증가하는 추세를 보여줍니다. 그럼에도 불구하고 두 그래프는 2007 년부터 대학 가치 하락의 전반적인 추세를 보여 주면서도 여전히 대학 가치가 약 545,000 달러를 넘을 것으로 예상하고 있습니다. 이 값의 전체 척도를 고려할 때 두 대학 평가의 차이는 다소 작습니다. 조정되지 않은 그래프는 이동 평균 그래프의 전체 모양을 유지하며 2006-2007 년에 정점을 찍고 주택 위기가 시작된 후 감소합니다.

소득 차이는 특정 추세가 아니라 고졸과 대졸 소득의 두 가지 변화의 조합의 결과라는 점은 주목할 가치가 있습니다. 대학의 가치 측정에 대한 잠재적 인 비판은 고등학교 졸업자의 소득이 대학 졸업자의 소득보다 빠르게 감소하여 대학의 가치가 상승한다는 것입니다. 그래프에서 볼 수 있듯이 이것은 사실이지만 두 범주의 중간 소득이 우세한 경제 추세의 결과로 서로 상대적으로 감소했기 때문에 그다지 중요하지 않습니다. 2007 년과 2012 년 사이 중간 소득은 대학 학위 소지자의 경우 8 %, 고등학교 졸업장 소지자의 경우 9.89 % 감소했습니다.

이 결과는 1991 년부터 2012 년까지의 소득 차이만을 측정하지만 퓨 리서치 센터에서 수행 한 세대 간 연구에 따르면 1965 년 이후로 고등 교육을받은 근로자와 대학 교육을받은 근로자 간의 소득 차이가 증가했다고합니다.이 연구는 중앙값을 측정합니다. 25 세에서 32 세 사이의 정규직 근로자의 연간 소득. "대학 학위가없는 청년 간의 소득 격차"라는 제목의 차트에서 볼 수 있듯이 학사 학위 이상을 가진 1965 년의 침묵하는 사람들은 연간 $ 38,833을 벌어 들인 반면 밀레 니얼 세대는 2013 년 학사 학위 이상이있는 사람은 $ 45,500을받습니다. 1965 년 고등학교 졸업장 만받은 사람들은 $ 31,384를 받았습니다. 이 수입은 2013 년에 고등학교 졸업장 만받은 사람들의 경우 $ 28,000로 감소했습니다.퓨 연구에 따르면 대학 진학의 가치와 대학에 가지 않는 데 드는 비용은 모두 지난 50 년 동안 증가했습니다.

다음으로 2003-2012 년 대학의 "순 가격"은 College Board에서 가져 왔습니다. 순 가격은 학비, 숙식, 보조금 및 세금 혜택을 고려한 대학의 평균 수업료를 나타냅니다. 이 값은 사립 및 공립 학부 기관 모두에서 추출되었으며 전체 대학 비용을 나타 내기 위해 4 년을 곱했습니다. 아래 다이어그램에서 볼 수 있듯이 순 가격은 지난 10 년 동안 비교적 일정하게 유지되었습니다.

시간이 지남에 따라 시장 가격 (비용)이 기본 가치 (수입)에서 벗어나는지 여부를 분석하려면 대학 비용 대 대학 가치의 비율을 고려해야합니다. 이 비율은 대학 진학의 위험을 결정하는 데 도움이됩니다. 비율이 커지면 대학에 다니는 비용이 그렇게함으로써 얻은 수입에 가까워짐에 따라 대학에 다니는 위험 (따라서 대학에 더 많은 돈을 지불 할 위험이 있음)이 증가합니다. 값이 1이면 평생 소득이 대학 학비와 같음을 나타냅니다. 거품이 발생하면 비용이 수입에 가까워짐에 따라 비율이 커질 것입니다. 이 비율을 얻으려면 비용을 수입으로 나누기 만하면됩니다. 이 비율은 대학 가치와 비교하여 대학 비용에 대한 지출 금액을 알려줍니다. 예를 들면2003 년과 2012 년 사이에 사립 대학에 다니는 비용 수입 비율을 0.17로 가정하면 대학 비용이 대학 학위를 취득한 수입의 17 %에 불과하다는 것을 알 수 있습니다. 아래에서 볼 수 있듯이 사립 및 공립 대학의 비율은 시간이 지남에 따라 약간 증가하여 대학 학위의 현재 가치에 비해 대학 비용이 높아지고 있음을 나타냅니다. 이 비율은 공립 및 사립 대학 모두에서 2009 년과 2012 년 사이에 더 높은 비율로 증가하기 시작합니다. 이는 2007 ~ 2009 년 경기 침체로 인한 대학 학비 대비 소득 하락을 반영한 것으로 보인다. 이 비율은 2003 년과 2012 년 사이에 공립 대학의 경우 31 %, 사립 대학의 경우 7 % 증가했습니다.이것은 대학 비용이 대학 학위를받은 수입의 17 %에 불과하다는 것을 알려줍니다. 아래에서 볼 수 있듯이 사립 및 공립 대학의 비율은 시간이 지남에 따라 약간 증가하여 대학 학위의 현재 가치에 비해 대학 비용이 높아지고 있음을 나타냅니다. 이 비율은 공립 및 사립 대학 모두에서 2009 년과 2012 년 사이에 더 높은 비율로 증가하기 시작합니다. 이는 2007 ~ 2009 년 경기 침체로 인한 대학 학비 대비 소득 하락을 반영한 것으로 보인다. 이 비율은 2003 년과 2012 년 사이에 공립 대학의 경우 31 %, 사립 대학의 경우 7 % 증가했습니다.이것은 대학 비용이 대학 학위를받은 수입의 17 %에 불과하다는 것을 알려줍니다. 아래에서 볼 수 있듯이 사립 및 공립 대학의 비율은 시간이 지남에 따라 약간 증가하여 대학 학위의 현재 가치에 비해 대학 비용이 높아지고 있음을 나타냅니다. 이 비율은 공립 및 사립 대학 모두에서 2009 년과 2012 년 사이에 더 높은 비율로 증가하기 시작합니다. 이는 2007 ~ 2009 년 경기 침체로 인한 대학 학비 대비 소득 하락을 반영한 것으로 보인다. 이 비율은 2003 년과 2012 년 사이에 공립 대학의 경우 31 %, 사립 대학의 경우 7 % 증가했습니다.대학 학비가 대학 학위의 미래 소득의 현재 가치에 비해 더 높아지고 있음을 나타냅니다. 이 비율은 공립 및 사립 대학 모두에서 2009 년과 2012 년 사이에 더 높은 비율로 증가하기 시작합니다. 이는 2007 ~ 2009 년 경기 침체로 인한 대학 학비 대비 소득 하락을 반영한 것으로 보인다. 이 비율은 2003 년과 2012 년 사이에 공립 대학의 경우 31 %, 사립 대학의 경우 7 % 증가했습니다.대학 학비가 대학 학위의 미래 소득의 현재 가치에 비해 더 높아지고 있음을 나타냅니다. 이 비율은 공립 및 사립 대학 모두에서 2009 년과 2012 년 사이에 더 높은 비율로 증가하기 시작합니다. 이는 2007 ~ 2009 년 경기 침체로 인한 대학 학비 대비 소득 하락을 반영한 것으로 보인다. 이 비율은 2003 년과 2012 년 사이에 공립 대학의 경우 31 %, 사립 대학의 경우 7 % 증가했습니다.이 비율은 2003 년과 2012 년 사이에 공립 대학의 경우 31 %, 사립 대학의 경우 7 % 증가했습니다.이 비율은 2003 년과 2012 년 사이에 공립 대학의 경우 31 %, 사립 대학의 경우 7 % 증가했습니다.

이것은 큰 증가처럼 보일 수 있지만, 주택 위기 동안 1999 년과 2006 년 사이에 가격 대비 임대료 비율이 67 % 증가한 것과 비교하면 그다지 큰 상승은 아닙니다. 요컨대,이 비율은 실제로 비율이 얼마나 작기 때문에 가까운 장래에 거품이 발생하지 않을 것임을 암시하는 것으로 보입니다. 1을 초과하는 비율이 대학의 가치가 지불하는 금액보다 가치가 없다는 것을 알려주는 경우, 이러한 비율은 대학의 가치가 1 이상인 대학을 안전하고 가치있는 투자로 만들 것임을 거의 나타내지 않습니다.

학위 별 비용 수입

큰 지불금이없는 분야 (보통 인문학 학위)에서 학위를 추구하기로 선택한 대학생들에 대한 많은 비판이있었습니다. 인문학 학위를 취득하면 해당 분야의 일자리에 대한 수요가 낮아지고 뮤지컬 시어터 전공은 오프 브로드 웨이 뮤지컬에서 앙상블 역할을하면서 남은 날 동안 웨이트리스를하게됩니다. 측면. 즉, 이러한 분야의 노동력 공급은 전문성에 대한 수요를 초과합니다. 이 개념은 1970-71 년과 2009-10 년 사이의 등록 변화를 보여주는 "학위 별 등록"차트에 의해 뒷받침됩니다. 비즈니스, 커뮤니케이션, 인문학, 심리학, 시각 및 공연 예술과 같은“소프트 스킬”학위는 1970 년 이후 크게 증가했지만 생물학과 같은 하드 과학 학위는공학 및 물리 과학은 미미하게 증가했습니다. 이는이 분야의 수입에 반합니다.

“학위 별 비용-수입 비율”차트에서 이러한 학위에 대한 비용-수입 비율을 계산하면 등록 증가율과 소득 간의 이러한 차이가 분명합니다. 이 결과에 대한 수입은 학위 분야에 대한 2010 년 미국 소비자 조사의 종합적인 직장 생활 수입 추정치에서 가져 왔습니다. ACS는 25-64 세 연령별 각 학위의 중간 소득을 취하고이 소득을 합산하여 직장 생활 소득 추정치를 얻었습니다. 위의 추정치는 대학 졸업생의 평균 소득 10 년 이동 평균을 사용하고 고등학교 졸업생의 평균 소득 10 년 이동 평균에서 뺍니다. 이러한 차이로부터 향후 40 년 동안의 예상 미래 소득의 현재 가치는 대학 가치를 얻을 것으로 예상됩니다.소득 차이를 구하기위한 미국 소비자 조사의 방법론은 저의 것과 같지 않지만 결과 차이는 40 년의 근로 수명을 추정하고 정도 수준에 따라 데이터를 분리한다는 점에서 충분히 유사합니다. 등록률이 가장 큰 학위는 가장 큰 비용 수익 비율을 가지고 있습니다. 심리학 학위는 1970 년과 2010 년 사이에 38,000에서 97,000으로 증가했으며 0.14의 높은 비용 수익률을 기록했습니다. 마찬가지로 시각 및 공연 예술은 40 년 사이에 30,000에서 92,000으로 성장했으며 비용 수익률이 0.15로 높습니다. 반면에 비용 수익률이 0.045에 불과한 엔지니어링은 1970 년 45,000에서 2010 년 73,000으로 성장했습니다. 컴퓨터 과학은 현재 40,000도에 불과하지만 비용 수익률은 0.054입니다.이 정보를 통해 사용 가능한 기술의 전문화와 해당 기술에 대한 요구 사이에 분명한 불일치가 있음이 분명합니다. 인구의 상당수가 경제적 인센티브에 반응하지 않고 대신 관심있는 정도를 선택한다고 주장 할 수 있습니다.

기술과 노동에 대한 수요의 불일치가 존재하지만 이것이 거품으로 나타날 가능성은 낮습니다. 학생들은 해당 분야의 전문 지식에 대한 필요성이 낮은 학위를 분명히 추구하고 있지만 낮은 비용 수익률을 감안할 때 대학 학위만으로도 비용의 가치가 있습니다. 예를 들어, 개인이 시각 및 공연 예술 학위를 취득하는 경우 평생 소득은 고등학교 졸업생의 평생 소득 인 1,371,000 달러에 비해 여전히 1,966,000 달러입니다. 이것은 그가 대학에 가지 않은 경우보다 평생 동안 43 % 더 많은 돈을 벌 것임을 의미합니다. 4 년 간의 대학 순 비용을 포함하면 그의 수입은 그가 대학에 전혀 가지 않았을 때보 다 37 % 더 많다. 따라서,장기적으로 추세가 지속되면 기술의 불일치가 경제에 대한 잠재적 인 위협으로 보일 수 있지만 소득 차이가 높고 비용 수익률이 낮게 유지되는 한 단기로 간주해서는 안됩니다. 학자금 대출 거품의 기간 원인.

등록: 공개에서 비공개로

대학 진학으로 인한 마이너스 순소득의 위험이 지난 10 년 동안 감소했거나 일정하게 유지되었다고 판단했기 때문에 학자금 대출의 거품은 다른 형태를 취할 수 있습니다. 대학 경영에 들어가는 데 필요한 극도로 높은 매몰 비용과 규모의 경제를 감안할 때 대학 산업이 과점이라고 주장하기는 어렵다. 이 때문에 대학은 제공하는 서비스에 대한 수요의 큰 손실을 보지 않고 더 높은 가격을 청구 할 수 있습니다. 따라서 거품이 비용 수익률과 무관 한 방식으로 나타날 수 있습니다.

이론적으로는 사립 기관의 순 가격 ($ 23,840)이 공립 기관의 순 가격 ($ 12,110)의 두 배에 불과하므로 사립 대학의 비용에 대한 불만으로 인해 사립 대학에서 공립 대학으로의 전환에서 거품이 나타날 수 있습니다. 교육. 즉, 대학의 기본 가치가 사립 기관의 수업료보다 실제로 낮다면 교육 소비자는 합리적으로 기본 가치에 가깝게 구매하고 싶어 할 것이다.

사립 비영리 대학과 영리 대학을 모두 포함하는“사립 대학에 다니는 학생 비율”그래프에서 볼 수 있듯이 사립 대학에 다니는 학생 비율은 1965 년부터 1974 년까지 급격히 감소했지만 1989 년 이후 꾸준히 증가하고 있습니다. 아마도 대 불황으로 인한 사소한 실수로. 이는 높은 학비에도 불구하고 학생들이 사립 교육 기관에 더 높은 가치를 부여한다는 것을 의미하며, 이는 교육의 근본적인 가치가 하락보다는 상승하고 있음을 나타냅니다. 이것은 "사립 대학"에 영리 기관이 포함되어 있기 때문에 잠재적으로 집계 오류 일 수 있지만, 학생들은 대학 교육과 함께 더 높은 수입을 얻기 위해 더 높은 학비를 계속 선택하고 있습니다.

마찬가지로 지난 50 년 동안 전체 대학 등록률이 꾸준히 증가하고 있습니다. 이는 다음 두 가지 중 하나를 나타낼 수 있습니다. 1) 학생이 노동력에서 대학 교육을받은 노동자에 대한 증가하는 수요를 합리적으로 충족시키고 있거나 2) 대학 등록이 교육받은 노동에 대한 수요를 비합리적으로 초과하고 있습니다. 우리의 소득 차이를 감안할 때 학사 학위 수입이 고등학교 수입을 훨씬 앞 지르기 때문에 대학 교육 노동에 대한 수요가 분명합니다. 따라서 소득 격차가 축소되기보다는 확대되고 있기 때문에 대학 등록 증가가 그러한 수요를 채우고 있다고 결론을 내릴 수 있습니다.

영리 교육 투기

데이터는 사립 및 공립 교육에 거품이 없음을 보여줄 수 있지만 영리 교육에 거품이 있음을 시사하는 증거가있을 수 있습니다. 더 많은 기술 및 직업 교육에 중점을 두는 이러한 기관은 회사 주주를 위해 수익을 창출 할 것으로 예상되는 민간 기업의 자회사입니다. 많은 사람들이 때때로 학생들이 더 빨리 마칠 수 있도록 유연한 일정으로 영리 대학을 선택합니다. 대부분의 영리 대학에는 편리함과 적응성을 크게 강조하는 시대에 인기있는 광범위한 온라인 학위 프로그램이 있습니다.

통계적으로 보면 영리 기관을 졸업 한 학생들은 사립 및 공립 대학의 학생들보다 더 많은 빚을지고 있습니다. 미국 교육부에 따르면 4 년제 영리 대학의 학생의 75 %가 교육 재정을 위해 대출을 받았고, 사립 4 년제 대학의 62 %와 공립 4 년제 대학의 50 %에 비해 대출을 받았습니다. 2 년제 학교의 경우 영리 기관 학생의 64 %가 돈을 빌리는 반면 공립 대학의 학생은 17 %만이 돈을 빌립니다. 4 년제 영리 기관에 다니는 사람들의 90 %는 공립학교의 72 %에 비해 어떤 형태의 재정 지원을 받았습니다. Education Trust의 보고서에 따르면 영리 졸업생의 부채 중앙값은 $ 31,190으로 사립 대학 ($ 17,040)과 공립 대학 ($ 7,960)을 훨씬 능가합니다.이 보고서는 또한 영리 대학의 졸업률이 공립 55 %, 사립 기관 65 %에 비해 22 %에 불과하다고 밝혔습니다.

University of Phoenix는 영리 기관의 대표적인 예입니다. 온라인 프로그램에만 300,000 명 이상의 학생이 등록한 University of Phoenix는 연간 $ 9,216의 중간 수업료를 자랑하지만 교육비를 지불 할 여유가없는 지원자를 받아들이면서받을 수있는 수입에 대한 큰 약속을한다는 비판을 받고 있습니다. 학위에서. University of Phoenix 학생들의 97 %는 어떤 형태의 재정 지원을 받고 총 보조금으로 총 2,570 만 달러를 받았습니다. 대학은 합격률 수치를 발표하지 않지만 유지율은 전국 평균 77 %에 비해 36 %에 불과합니다. 6 년 졸업률은 5 %에 불과합니다.

이러한 거품이 영리 대학에 존재한다면 이미 터졌다는 증거가 있습니다. 2012 년 10 월, 피닉스 대학의 모회사 인 Apollo Group Inc.는 4 분기 수익이 전년보다 60 % 감소했다고보고했습니다. 신입생 등록은 13 % 감소하여 발표 다음날 주식이 22 % 하락했습니다. 2011 년 전체 대학 등록률이 0.2 % 감소했을 때 영리 대학은 3 % 하락했습니다. 2011 년 1 분기에 학부 등록률이 Corinthian Colleges에서 21.5 %, DeVry University에서 25.6 %, Capella University에서 35.8 %, Kaplan Higher Education에서 47 % 감소했습니다.이 중 일부는 영리 기관에서 표준을 강화했기 때문일 수 있습니다. 약탈자 모집에 대한 대중의 압력으로 인한 입학,학생들은 그러한 기관에서 학위를 취득하는 것이 대출 금액만큼 가치가 없다는 것을 깨닫고있는 것 같습니다.

영리를 목적으로하는 4 년제 대학의 학생들이 지불하는 평균 수업료는 2011-2012 년에 $ 13,819로 인플레이션을 감안하여 2006-2007 년 $ 16,268에서 감소했습니다. 이는 이전에 언급 한 등록 감소를 나타냅니다. 영리를 목적으로하는 대학은 그러한 대학에 다니는 것의 위험을 이해하고있는 현명한 학생들에게 대응하고 있습니다. 미국 경제 연구 국은 2009 년 영리 기관 졸업생의 소득이 민간 / 공공 기관보다 약 $ 5,500 낮았다 고 지적합니다. 다른 연구자들은 영리를 목적으로하는 학생이 전체 학생 인구의 12 %에 불과하다는 사실에도 불구하고 모든 학자금 대출 불이행의 50 %를 차지한다는 사실을 발견했습니다. 학생들은 이러한 숫자에 대해 더 잘 알고 있으며 그 결과 비영리 기관에 다니고 있습니다. 이로 인해 고등 교육에서 하위 거품이 터졌습니다.이것은 도입부에 명시된 업계 전반의 거품에 대한 일반적인 두려움을 설명 할 수 있습니다.

결론

학자금 대출 시장에서 거품의 모든 잠재적 원인을 감안할 때 가까운 장래에 그러한 거품의 위험이 거의 없다고 결론을 내리는 것이 안전합니다. 고등 교육의 과점 적 성격으로 인해 거품이 다른 방식으로 나타날 수 있습니다. 이것이 가능한 몇 가지 주요 방법을 확인하고 테스트 한 결과, 모든 지표는 거품이 존재하지 않거나 거시 경제적 의미에서 중요하지 않다는 사실에 더 가깝습니다. 고등 교육에서 잠재적 인 피드백 루프에 대한 데이터를 얻는 것이 어렵고 학자금 대출 시장에만 느슨하게 적용된다는 사실 때문에이 영역은 탐색되지 않았습니다. 그러나 향후 연구에서 이러한 유형의 추측을 살펴볼 가치가 있습니다. 데이터는 증가하는 비용 수익률을 나타낼 수 있지만이러한 추세는 거품에 대한 결정적인 증거로 사용되기에 충분하지 않습니다. 따라서 시장 가격은 앞서 언급 한 자산 가격 버블의 정의에 맞을만큼 강력한 비대칭 패턴으로 기본 가치에서 벗어나지 않습니다.

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대학은 그만한 가치가 있습니까?

차례:

대학은 비용의 가치가 있습니까?: 학자금 대출 버블에 대한 데이터 기반 분석

소개

역사적 거품

자산 가치

거품 감지: 잠재적 인 소스 분석

비용 수입 차이

학위 별 비용 수입

등록: 공개에서 비공개로

영리 교육 투기

결론

서지

편집자의 선택