차례:
소득을 위해 풋 및 커버 드 콜을 판매하는 이유는 무엇입니까?
Chicago Mercantile Exchange의 1999 년 연구, "만료 된 계약 보고서에 대한 CME 행사 / 만료 된 요약 보고서"에 따르면 모든 풋 옵션의 약 76.5 %가 무가치하게 만료되는 것으로 나타났습니다.
옵션을 구매할 때 우리는 시장 방향 편향이 시장이 움직이는 방향과 정확히 일치 할 때만 이익을 실현할 수 있습니다. 또한 시장의 방향이 정확해야 할뿐만 아니라 방향에 대한 우리의 예측이 미리 정해진 시간 내에 정확해야합니다. 그렇지 않으면 구매 한 옵션의 만료로 인해 전체적인 손실이 발생합니다. 이익이 실현 될 수 있습니다.
위의 결과로, 작성된 모든 옵션의 대부분이 외 가격 만기 될 것이라는 기대로 자신의 사고 방식을 판매자의 포지션으로 전환하는 주장을 볼 수 있습니다. 그렇기 때문에 풋 옵션을 매도하고 콜 옵션을 매도하는 과정이 월별 현금 흐름을 제공하는 데있어 일관된 옵션 전략으로 남아 있습니다.
풋 옵션 및 콜 옵션 매도 전략
최근 소매 거래자의 진입을 허용하는 기술의 발전을 통해 우리는 판매 옵션의 힘과 일관성, 소매 거래자의 투자 포트폴리오에서의 위치를 파악하기 시작했습니다.
아래에 자세히 설명 된 전략은 현재 상황에서 옵션 판매를 통해 월별 수익을 창출하고 지속적으로 월 1 %를 초과하는 수익을 창출하는 방법을 보여줍니다. 이는 최소한의 변동성과 포트폴리오 축소로 연간 12 % 이상에 해당합니다.
전략
전략은 우리가 소유 할 것으로 보이는 좋은 펀더멘털을 가진 회사의 주식에 대한 월별 풋 옵션을 판매하는 것입니다. 이러한 풋 옵션은 옵션이 외 가격이 만료 될 때마다 즉시 우리 계좌로 현금 수익을 지속적으로 제공하며, 이는 본질적으로 이러한 주식의 소유권없이 수입 흐름을 창출합니다.
시장의 변동성이 높은시기는 종종 일반 시장의 가격 조정을 알리기 때문에 유리하게 보일 것입니다. 이것은 좋은 구매 기회와 함께 옵션 프리미엄 수입의 증가를 제공합니다.
이러한 기회는 초기 풋 옵션이 최종적으로 기본 주식을 구매할 수있는 미리 결정된 행사 가격으로 행사 될 때 실현 될 수 있습니다. 또한, 초기 옵션 판매에서 발생하는 프리미엄은 궁극적으로 구매할 각 주식 단위의 비용 기준을 더욱 감소시킵니다.
할인 된 가격으로 주식을 인수 한 후 외 가격 콜 옵션 매도 전략이 이어집니다. 최악의 시나리오에서 이러한 콜 옵션이 외 가격으로 유지되고 무가치하게 만료되는 경우, 판매자는 생성 된 프리미엄 전체를 유지 한 다음 추가 콜 옵션을 작성할 권리가 있습니다. 최상의 시나리오에서는 기본 주식 가격이 행사 가격을 넘어서 랠리를 시작할 수 있습니다. 이 시나리오에서 주식은 콜 옵션 자체의 원래 작성에서 생성 된 프리미엄을 비슷하게 포켓 팅하면서 이익으로 소환됩니다.
사례 연구: Nike, Inc.
전략 섹션에서 논의했듯이 기본이 좋은 회사를 먼저 식별해야합니다. 그런 다음 옵션의 행사 가격을 선택하여 적절한 구매 가격을 식별합니다.
1 단계: 현금 담보 풋 풋 판매
이 첫 번째 단계를 통해 펀더멘털이 강한 회사의 주식을 현재 거래 가격에 비해 할인 된 가격으로 구매할 수 있습니다. 동시에, 생성 된 프리미엄 소득은 각 주식의 비용 기준을 낮추는 데 도움이됩니다. 우리는 이것을 조사하기 위해 몇 가지 역사적 수치를 사용할 것입니다.
예를 들어, 2018 년 11 월 11 일 현재 Nike 주식 ("NKE")은 NYSE에서 76.36 달러에 거래되고 있습니다. 나는 다음 33 일 동안 $ 69가 NKE 주식을 매입하기에 적합한 가격 (현재 $ 76.36 시장 가격에서 약 10 % 할인)임을 확인했습니다. 이 계약의 경우 매각 된 풋 계약마다 $ 122의 프리미엄 수입이 발생합니다. 아래 스크린 샷에서 볼 수 있듯이이 현금 담보 풋 옵션이 만료 될 때까지 $ 793의 마진 유지가 필요합니다.
33 일 동안 $ 793 유지 요건은 15 %의 수익을 나타내는 $ 122의 보험료 수입을 반환 할 수 있습니다. NKE 주식을 10 % 할인 된 가격으로 구매하기를 기다리는 동안. 위험을 줄이려면 위의 15 % 수익률 예제와 달리 월 1 % 수익을 창출하는 외 가격 옵션을 더 매도하는 것이 더 보수적 일 것입니다. 따라서 안전 마진과 현재 가격에 비해 훨씬 더 큰 할인으로 NKE 주식을 구매할 가능성이 높아집니다.
33 일 후 최악의 시나리오에서 NKE는 행사가 $ 69 이상으로 유지되므로 외 가격이 만료됩니다. 이를 통해 옵션 매도자는 프리미엄 $ 122 전액을 수입으로 유지하고 다른 계약을 매도하여 프로세스를 반복 할 수 있습니다.
최선의 시나리오에서 NKE의 주가는 행사가 $ 69 이하로 하락하여 풋 옵션이 행사됩니다. 이것은 판매자가 NKE 주식을 $ 69에 구매하도록 계약합니다. 그러나 이것은 원래 $ 76.63 거래 가격으로 할인 된 것으로 간주됩니다. 또한 $ 122 프리미엄 (또는 주당 $ 1.22)을 통해 주당 비용 가격을 $ 67.78 ($ 69에서 $ 1.22를 뺀 값)으로 낮출 수 있습니다.
입증 된 바와 같이, 현금 담보 풋 옵션을 판매하는 것은 할인 된 진입 가격으로 주식을 구매할 수있는 기회를 제공하는 동시에 다른 위험이 높은 고금리 투자 방법에 필적하는 높은 월 소득을 창출 할 수있는 전략이 될 수 있습니다.
Nike 주식에 대한 실시간 거래-현금 담보 풋 옵션 판매.
저작권 Dr Poeta Diablo
2 단계: 대상 통화 판매
다음 단계는 주식 자체의 가치 상승으로 인한 이익과 더불어 소득을 창출하기위한 콜 옵션 매도에 초점을 맞 춥니 다.
$ 67.68 (위에서 계산)의 가격으로 NKE 주식을 인수 한 후 옵션 매도자는 이제이 주식에 대해 커버 된 콜 옵션을 매도 할 수 있습니다. 매도자가 소각 될 수있는 기초 주식을 보유하고 있으므로 매도인의 익스포저가 "커버 된"것으로 간주되므로이를 커버 드 콜이라고합니다.
각 NKE 지분의 원래 $ 67.68 비용 기준과 일치하여 종료 가격도 미리 결정할 수 있습니다. 아래의 라이브 차트에 따르면 만기일이 33 일인 콜 옵션은 행사가 $ 82.50에 판매 될 수 있습니다. 이 콜 옵션이 향후 33 일 이내에 행사된다면 21 %의 판매 이익 ($ 82.50 / $ 67.68)을 나타냅니다. 또한, 소득이 주식의 비용 기준을 더욱 감소시키면서 옵션 프리미엄으로 추가 $ 52가 발생합니다.
뒤따를 수있는 가능한 시나리오를 살펴보면 최악의 시나리오에서는 콜 옵션이 가치가없고 외 가격이 만료되는 것을 볼 수 있습니다. 그 다음에는 다른 커버 된 콜 옵션을 매도하기위한 후속 쓰기 주문이 이어지면서 첫 번째 매도의 전체 프리미엄을 유지합니다.
최상의 시나리오에서 NKE의 주가는 행사가 $ 82.50을 위반하여 주식이 소각 될 수 있도록 계약을 체결합니다. 이는 판매자가 전체 보험료 수입을 유지하는 것 외에도 주가의 자본 상승의 결정을 통해이 거래에서 두 번의 이익을 얻을 수있는 최상의 시나리오입니다.
이 주식이 소환되면 옵션 매도자는 1 단계로 돌아가서 할인 된 행사가로 강력한 회사에 외 가격 풋 옵션을 매도하는 과정을 반복 할 수 있습니다.
Copyright Dr. Poeta Diablo-커버 된 콜 옵션 판매의 실시간 거래.
매도 옵션이 매수 및 보유보다 우수한 이유
일관된 월 1 % 또는 연간 12 % 수익:
높은 수익률을 달성하기 위해 높은 위험을 수반하는 등 가격에 가까운 옵션 거래를 실행할 필요가 없습니다. 이 전략은 전체 거래 포트폴리오에서 한 달에 1 %를 지속적으로 생성하는 것으로 보입니다. 월별 수익의 복리 효과를 고려하기 전에 옵션 매도자는 최소한의 변동성으로 연간 최소 12 %의 연간 수익을 달성하고 포트폴리오를 축소 할 수 있어야합니다.
내재 된 오류에 대해 넓은 안전 마진을 사용할 수 있습니다.
옵션 매도자로서 옵션 프리미엄은 매번받습니다. 이 프리미엄은 옵션이 판매되는 순간 판매자의 계좌로 현금 거래를 통해 수령됩니다. 수집 된 현금은 일단 행사 된 기초 주식 매입의 원가를 낮춤으로써 안전 마진을 제공 할 수 있습니다.
옵션 매도자는 또한 매도 전에 옵션의 행사 가격을 미리 결정할 수있는 위치에 있습니다. 이를 통해 양질의 기업을 할인 된 가격으로 구매할 수있는 기회를 효과적으로 창출 할 수 있습니다. 같은 맥락에서 콜 옵션 매도자는 콜 옵션의 행사 가격을 유사하게 미리 결정하여 원래 매입 가격보다 높은 가격으로 주식을 매도 할 수있는 기회를 제공합니다.
높은 수익 확률:
매도 된 풋 옵션과 콜 옵션의 행사 가격은 외 가격으로 간주되어 높은 수익 가능성을 지니고 있습니다. NKE 거래의 예에서 NKE는 행사 가격이 위반되기 전 33 일 이내에 최소 10 % 하락해야합니다.
포트폴리오 포지션을 모니터링하는 데 필요한 시간 단축:
위의 예는 만료되기까지 33 일을 기준으로 진행되었습니다. 이는 만기일에 가까워 질 때까지 다음 33 일 동안이 거래를 모니터링 할 적극적인 요구 사항이 없음을 시사합니다. 이는 미리 결정된 행사 가격이 옵션 매도자가 매수 가격 (풋 옵션)과 매도 가격 (콜 옵션)을 미리 선점 할 수 있도록 해주기 때문입니다.
내재 변동성을 기반으로 높은 IV 순위로 필터링 된 예제 목록
© 2018 Alex Hills